公募证券是指通过中介机构面向社会上不特定的多数投资者公开发售的证券。其特点在于发行对象广泛，不限定特定的少数投资者，而是允许所有投资者参与购买。

特征

公募证券的特点体现在两个方面：首先，其发行对象为数量较多的投资者，不同国家对此的具体规定有所不同，例如美国要求至少35人，日本则要求至少50人。其次，这些投资者群体并非特定的人群，而是面向公众开放，任何人都有机会参与购买。

相关法规

公募证券因其涉及广泛的投资者群体，因此相较于私募证券，受到了更为严格的监管和更高门槛的要求。发行人必须向监管部门提交证券发行注册申报书，公开公司的财务信息和相关资料，并接受证券评级机构的信用评估，以便为投资者提供投资决策的参考依据。此外，发行人可能还需要提供抵押品或担保，或者确保其财务指标达到一定的标准。这些规范不仅增加了发行人的成本，同时也使其处于全社会的监督之下。

优点

尽管公募证券面临更多限制，但它也具有一些显著的优势。首先，它可以提升发行人在证券市场上的知名度，扩大社会影响力，并有助于分散债务风险，避免单一债权人大幅介入。其次，从市场经济的角度来看，公募证券充分体现了开放性和市场化的特征，能够通过广大投资者的选择，促进社会资金的有效流动和资源配置。最后，由于公募证券具有较强的市场属性，它们容易在市场上进行交易，从而拥有较高的流动性。

历史与发展

中国的公募证券投资基金行业自成立以来，经历了快速的发展。1997年，《证券投资基金管理暂行办法》获得国务院批准发布，随后几年内，多家基金管理公司相继成立。截至1999年底，国内公募证券投资基金行业的资产管理规模已达到574.6亿元人民币。在全球成熟的金融市场中，第三方销售机构已成为基金销售的主要渠道之一。在美国，第三方销售的比例高达70%，而在英国，这一比例超过55%。相比之下，中国内地基金市场的销售渠道仍以商业银行为主导，占比约80%，而基金公司直销和其他渠道的份额较小。为了改变这种状况，中国正在积极推行一系列措施，旨在降低基金销售对银行渠道的依赖，包括加强基金公司直销、发展第三方销售机构、支持投资咨询公司等。

新股发行

公募证券的发行对象主要包括原有股东、公司员工、客户以及其他与公司有特殊关系的个人，以及社会上不特定的多数投资者。对于前两类发行对象，通常是私募形式，发行条件较为宽松，常采用面值定价或中间价。而对于第三类发行对象，即社会公众，通常采用公募形式，发行条件多参照市场价格。如果股票发行主要采用非公募方式，则债券发行几乎都采用公募方式。这是因为债券的发行方不仅限于股份公司，而且发行对象也不仅限于公司股东或其他特定人群。一些国家还强制要求某些类型的债券必须通过公募方式进行发行。例如，美国证券交易委员会就规定电力、燃气、电信、制造业等企业的债券必须采用公募方式发行。纵观全球，公募证券已成为证券发行的主流，并呈现出不断增长的趋势。在日本，1967年仅有67家公司采用公募方式发行股票，到1981年，采用公募方式的公司增至239家，公募股票的金额从77亿日元增至5569亿日元，占比从3%左右升至65.5%，显示出公募股票的增长速度之快。在美国，证券发行一直以公募为主，1975年至1981年间，各类公募证券占总发行额的74%。在中国，发行的证券大多为公募性质，如政府债券、金融债券及大部分企业债券和股票，而少数证券如企业内部集资发行的债券和股票，以及电力债券、冶金债券等重点企业债券则属于私募性质。

公募.中国会计视野.2024-11-27

中国投资者网.中国投资者网.2024-11-27

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